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      挖掘機需求大超市場預期,漲價后仍排隊拿貨

      挖掘機的“走紅”帶動了工業機械板塊的走強,龍頭股三一重工已創歷史新高。徐工機械、中聯重科連續陽線大舉上攻,股價創新高,簡直是A股市場上“最靚的仔”!讓不少投資者賺得盆滿缽滿。
      行業龍頭股價頻創新高

      截至5月12日收盤,三一重工連續六個交易日收漲,報收于20.56元/股,創歷史收盤新高,盤中最高上攻至21.03元,刷新歷史高點;徐工機械也連續六個交易日收高,創2011年9月5日以來新高。
      國金證券在近期發布的研報中表示,國內挖掘機需求大增,大超市場預期。在疫情全球擴散背景下,基建作為純內需行業,將是政策發力的重點。近期國內財政及貨幣政策持續加碼,社融加速,基建加速趨勢已十分明顯。
      據第一財經日報,近日,財政部預算司公布4月地方政府債券發行和債務余額情況。2020年1~4月,專項債累計發行額度達12240億元,根據廣發證券宏觀團隊,從投向上來看,前4個月專項債投向的主要項目依次為交通運輸(鐵路、軌交、收費公路)、醫院學校建設、傳統產業園區、生態環保、市政建設、新基建等方面。其中投向包括新基建在內的基建項目資金占比為69%,大幅超過去年全年的24%。
      “資金用途來看未達到財政‘主動擴張’、拉動內需的必要規模,僅靠紓困和消費券類的措施體量不足,擴大圍繞新型城鎮化的基建投資或是財政發力的‘必選項’。”中金研究團隊稱,歷史上,外需面臨較大壓力時,擴內需政策“對沖”往往或多或少加大基建投資。
      研究機構普遍判斷,展望二季度,國內經濟逐步恢復,海外復工逐步推進,機械等傳統行業最悲觀預期已經過去。財政政策預期仍然積極,進而帶來工程機械、軌道交通等周期行業的超預期繁榮。同時行業“馬太效應”加劇,優質龍頭公司配置價值顯現。天風證券機械團隊研報分析,4月份挖掘機銷量大超預期、行業產能瓶頸達到極限,預計5月銷量將達3.0-3.5萬臺,同比增速59%-85%,續創當月歷史新高。國金證券在近期發布的研報中表示,國內挖掘機需求大增,大超市場預期。其表示,在疫情全球擴散背景下,基建作為純內需行業,將是政策發力的重點。近期國內財政及貨幣政策持續加碼,社融加速,基建加速趨勢已十分明顯。
      海通證券也預測,目前來看,5月挖機行業銷量將保持四月超50%的同比增速,維持旺季水平。中聯重科稱,二季度趕工期、上設備是普遍現象。隨著基建城建房地產新項目集中開工,其工程機械設備存量開工率已經達到甚至超越了去年同期的水平,新增設備需求極大。大部分產線較同期高峰產能提升30-50%,且訂單仍是排隊狀態,排期不斷延長。
      中泰證券日前發布機械行業2020年夏季投資策略報告,旗幟鮮明地表示行業最悲觀預期已經過去,二季度業績有望獲得修復。中泰證券認為,展望二季度,新老基建有望共同綻放,行業內周期與成長的風格有望再度平衡。財政政策預期保持積極,進而帶來工程機械、軌道交通等周期行業的超預期繁榮(如挖機4月份銷售同比增長超過50%)。同時,國內經濟逐步恢復,海外復工逐步推進,行業最悲觀預期已經過去,成長類品種二季度業績有望獲得部分修復。
      國金證券研報分析稱,由于海外疫情暴發,歐洲日本等地的發動機、液壓件以及重卡底盤廠家相繼停工或減產,短期對行業供應鏈有影響,主機廠原材料采購成本增加。龍頭主機廠三一重工、徐工機械以及中聯重科選擇上調挖掘機與泵車價格,后續柳工等其余主機廠跟進調整,整個行業價格向上浮動5%-10%。例如,據多家券商研報披露,4月9日,三一重工宣布公司的混凝土泵車價格將上調5%-10%;4月11日,三一重工宣布對小型挖掘機價格上調10%,對中大型挖掘機價格上調5%;4月30日,三一重工宣布對起重機價格上調5%。
      國金證券指出,與汽車產業鏈相同,工程機械行業具有全球分布、產業鏈長、透明度低的特點,單個零部件的短缺可能為整機生產帶來供給端制約,進而影響對終端、客戶的供貨交付。全球工程機械核心部件,如發動機、液壓件等產業鏈正?;幕謴蜁r間將是供應鏈風險緩解的主要影響因素。
      中泰證券強調,疫情迫使機械行業線下商業交流轉至線上,龍頭企業品牌傳播效力更強,加劇行業“馬太效應”,市場集中度可能進一步上升。在流動性寬松背景下,看好工程機械、城市/城際鐵路裝備、光伏設備、3C設備、半導體設備、特種服務機器人等領域在夏季行情的表現。
      不過,有分析對這輪漲價提示風險,華泰證券近期研報指出,這輪漲價量價齊升較難持續,下半年銷量走勢有待觀察。此次漲價的持續性將主要取決于未來銷量的持續性。華泰證券認為,挖掘機行業經歷連續4年高增長后,2020年有望平穩發展,下半年銷量走勢尚待觀察。需求方面,中國已進入后城鎮化時代,后續逆周期投資會更傾向于穩。此外,基建投資增速有望上行,但地產新開工與施工預期謹慎。


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